简介上周，美联储公布了近期的《金融平稳报告》。在本报告中，美联储警告了平稳币（stablecoin）有可能导致的风险。我们对报告的涉及部分展开了全文翻译成：平稳币是一种加密货币，其价值应当与基础资产或一篮子资产挂勾。

1如果设计和监管得宜，增进更加慢、更加低廉和极具包容性的缴纳方式的创意可以补足现有缴纳系统并提高消费者福利。然而，对于金融平稳、货币政策、压制洗黑钱和恐怖分子筹资以及维护消费者和投资者来说，一个平稳币缴纳网络较慢超过全球范围的可能性引进了最重要的挑战和风险。平稳币有可能沦为一种新的交易媒介……价格波动是早已容许了早期加密货币作为缴纳工具的关键问题之一。

例如，网卓新闻网，比特币价值的很大波动使其沦为了不当的交易媒介；比特币的美元价值可能会在几个小时内翻一番。平稳币企图通过将其价值与资产（例如，本国货币）或一篮子资产（例如，主权货币的投资人组）挂勾来解决问题这种波动。创建在现有大型跨境客户网络上的平稳币计划（如 Facebook 的 Libra）具备很快构建普遍使用的潜力。

这些计划被称作“全球平稳币”。……但是，如果设计失当且受监管，可能会对金融平稳产生负面影响如果设计失当且受监管，全球平稳币网络可能会对金融平稳包含风险。

平稳币无法按预期运营可能会毁坏金融系统的其他部分。例如，无法按须要把平稳币切换为本国货币或如期缴付有可能在经济体中建构出有信用和流动性恐慌。

如果平稳币的信用、流动性、市场和运营风险管理不力，则可能会面对失去信心。这种失去信心有可能造成挤提，许多持有人企图同时整肃其平稳币。在极端情况下，持有人有可能无法这样做到，这有可能对国内或国际经济活动、资产价格或金融平稳导致严重后果。

平稳币必需符合避免洗黑钱和资助恐怖主义的保护措施平稳币中少见的匿名性可以用作掩饰财务透明度并为洗黑钱提供方便，为恐怖主义者融资和其他金融犯罪。金融机构必需遵从客户的尽责调查和其他反洗钱法规，目的协助找到和毁坏非法活动。

解决问题此类漏洞对于任何平稳币都至关重要。在许多司法管辖区监管部门早已具体回应，平稳币发行商、运营商和中介机构要负责管理避免他们的系统被犯罪分子用作掩饰自己的身份、方位和交易活动，并保证合乎他们所在司法辖区的反洗钱和缉毒融资法律法规。消费者和投资者的维护将至关重要对于任何金融产品，消费者和投资者理解其工作原理并理解该产品的涉及成本和费用、条款和条件以及风险都是至关重要的。

平稳币发行商、运营商和中介机构不应充份透露其服务条款。透露不应具体详尽地解释消费者和投资者的权利和维护，还包括平稳币的持有人否对基础资产享有任何权利。发行商不应保持稳定币与基础资产的联系方式半透明。

持有人必需受到维护，以避免错误和欺诈性交易，并在未许可用于的情况下取得追索权。此外，必需必要确保持有人的数据隐私。美联储正在紧密监控平稳币的风险考虑到迄今为止不存在的一系列风险和未解决的问题，美联储和其他监管机构正在密切合作，以保证任何具备全球规模和范围的平稳币系统在运营之前必需应付一系列核心的法律和监管挑战。

正如七国集团认为，“在法律、法规和监管挑战和[本报告的]风险阐述通过必要的设计并坚决明晰而与风险成正比的监管获得充份解决问题之前，全球平稳币项目不应当开始运营。”21 非抵押平稳币（例如算法上的平稳币）不出本辩论的范围之内。

2 参看 G7 平稳币工作组（2019年），《研究全球平稳币的影响》（瑞士巴塞尔：七国集团，国际货币基金组织和国际清算银行缴纳与市场基础设施委员会，十月），第iii页。https：//www.bis.org/cpmi/publ/d187.pdf。

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